“如果投资者是因为我的原因而损失，我自杀的心都有了，但他们不是，他们的损失是因为浑水的报告”，面对18日浑水公司（Muddy Waters Research）长达100页的做空报告，“俞校长”语调平静。

浑水公司的指责重点包括：1，新东方未披露加盟及加盟店信息；2加盟及加盟店营收并表不合理，存在财务欺诈；3，税收减免不合理；4，业绩增长问题；5，审计及审计费问题。

在俞敏洪看来，浑水的指责大多断章取义，都是可以解释清楚的。在7月19日下午接受《21世纪经济报道》的专访时，俞敏洪对浑水的指责一一回应。

在中概股眼中，浑水早已不陌生，从2009年开始，包括分众传媒在内的不少中概股都遭受过浑水的做空袭击。而这一次对新东方的报告发布时间，也显示了浑水的“成熟”：选择了新东方受SEC（美国证券交易委员会）调查的第二天。

7月18日，新东方（NYSE：EDU）宣布收到SEC关于VIE结构调整的调查函件，当日股价下跌近35%。

新东方在7月11日发布公告称，新东方简化了国内实体北京新东方教育科技（集团）有限公司的股权结构，通过无对价协议将VIE股权100%转移到俞敏洪控制的实体下（转移之前俞敏洪控股53%）。

相关交易在2012年1月正式注册，5月完成将全部股权向新东方全资子公司的质押登记正式注册。

据了解，新东方在2002年设立北京新东方教育科技（集团）有限公司（VIE），2006年上市时创始人中的11个均是VIE股东。到目前为止其中10个VIE股东已经离职，没有或仅持有少量股份，而且不涉及公司管理层面。新东方此次的VIE结构调整对新东方上市公司股东结构没有影响。

另据了解，浑水出报告的当天，俞敏洪就不断接到来自身边朋友的问候，关键词只有一个：我们准备去买点新东方。这其中，有一些是比较知名的PE基金，也有二级市场的基金，也有企业家。而新东方自身，则是由于接受SEC调查，目前不能增持股票。

浑水的这份报告，在美国时间7月18日当日，造成新东方下跌34%，两日累计下跌69%。但截至本报记者发稿时，新东方当日开盘价已经上涨10%以上。

VIE调整：重担一个人挑

《21世纪》：今天这个事情（浑水的做空报告）搞得有点被动？

俞敏洪（以下简称“俞”）：我不被动，一点都不被动。我感到很内疚，因为那么多人买了新东方的股票，结果弄成这样；但从另一个角度讲，这个事情不是新东方造成的，因为新东方一直在完善公司的治理结构，而且毫不夸张地说，在中国公司里应该是不错的了。对新东方本身的经营，肯定是没有问题的，因为新东方的经营一如既往地正常发展。

《21世纪》：主要股东和公司内部已经沟通过了？

俞：内部我已经给高管们写了好几封信了。这次这个事情，让很多新东方的高管们都万众一心，得努力奋斗啊，证明给大家看。

《21世纪》：现在的影响主要在股票和投资者层面？

俞：就是股票、二级市场层面，新东方本身一点影响都没有。像浑水公司这样不负责任的言论，全世界投资者对中国公司本来就是惊弓之鸟，去年一年那么多公司出事，浑水又攻击了那么多公司。对新东方的报道写得像小说一样。

《21世纪》：你们调整VIE这个时间点是巧合吗？

俞：不是的。调整VIE这个事情是因为去年别的公司的VIE问题，让海外产生了怀疑，所以我们想调得让海外投资者和SEC更加认为我们是没有什么问题的。当然VIE有没有问题是永远都解决不了的，除非中国的政策解决。

我为什么从11个人调到了我一个人？特别简单，首先是这11个人所有的利益都已经在海外公司确认了，国内公司在不在其实已没什么意义；

第二，国内公司人多的话，从中国的法律角度来说，大家还是要承担责任的，我就想调整到我一个人，千斤重担一人挑，都捆绑在我身上，事实上是让我与海外架构更紧密了。

《21世纪》：浑水质疑的其中一点，是VIE变更的时间点？

俞：当时没有发正式公告，但事实上我们上市公司的所有条款都是不变的，我们的做法是为了加强VIE结构，这对所有的股东是好事嘛，所以也就没有预先说太多。

“把新东方的粉刺说成了癌症”

《21世纪》：浑水提到的财务作假问题是怎么回事？

俞：这个完全不是问题。自从2002年《民办教育促进法》出台以后，民办教育的办学实体——学校本身，国家把它分为可盈利和不可盈利的，但国家到今天为止，也没有对这个做任何清晰的区分。但2002年的法规有一个好处：学校是谁办的，它就必然是谁的。这里面说新东方的学校都是国有资产，是扯淡的事情。怎么会是国有资产呢？

另外关于税收的问题，我们在全国所有的机构，营业税和所得税都是

按国家规定交的，只有新东方北京学校，因为历史沿革问题，到现在还有一定的优惠，但也在国家的政策范围之内。不然这么大一个上市公司，税务局能够眼看我们违法，违法到今天？那早就叮呤当啷地进去了。

浑水这边人特别理解中国，它是利用美国人对中国的不理解，来套美国人的钱。美国人绝对不可能理解，公司就是公司，学校就是学校，学校不就是国家的一个机构吗，机构该怎样就怎样，怎么会在两可之间呢？但是在中国在两可之间的事情就太多了。比如高科技公司三减两免，在美国就没有的。他们就说，你们新东方为什么相对税收比别的机构要少？因为新东方高科技内容很多的，比如新东方在线教育、学习软件、学习系统，全是可以报高科技的，这些在年报里都有说明。结果浑水抓我们税收优惠这个漏洞，把它给扩大化了。

《21世纪》：对于浑水提及加盟模式及加盟费的事？

俞：加盟的事完全是瞎扯的。目前国内凡是冠以新东方品牌的学校，全部是新东方直营的；此外，新东方旗下子品牌泡泡少儿教育在全国授权了19家加盟学校，满天星品牌授权了2家加盟学校。这21家加盟学校，全部仅授权使用泡泡少儿和满天星品牌，而不是授权使用新东方品牌。除加盟费用外，这些加盟学校自身的营业收入从未反映在新东方综合财务报表。此外，在新东方综合财报中公布的涉及新东方学校数量、教学中心数量及注册学生人数等信息中，均不包含这21家加盟学校。截至2010年财年和2011财年，这部分所谓的“加盟费收入”占新东方总营收的0.009%和0.045%左右。

(本文来源：21世纪经济报道 )